Ra Мировой кризис: какие причины, последствия и прогнозы? Превращение финансового кризиса в глобальную рецессию

Ипотечный кризис 2008 года. Как это произошло. Часть 1.

Этот кризис не был случайностью, его вызвала вышедшая из под контроля отрасль экономики.

После великой депрессии в США, 40 лет наблюдался экономический рост без единого финансового кризиса - финансовая отрасль жёстко регулировалась.

Однако, в1981 году президент Рональд Рейган назначил министром финансов председателя инвестиционного банка Merrill Lynch Дональда Ригана. Администрация Рейгана при поддержке экономистов и финансовых лоббистов начала 30 летний период финансовой дерегуляции. В 1982 году администрация Рейгана прекратила регулирование ссудо-сберегательных компаний, позволив им делать рискованные инвестиции, используя средства вкладчиков. К концу десятилетия сотни ссудо-сберегательных компаний обанкротились.

Рынки по природе не устойчивы или потенциально не устойчивы. Подходящая аналогия, это нефтяные танкеры.

До дерегуляции

Они очень большие и поэтому нужно ставить перегородки, чтобы предотвратить разлив нефти при крушении судна, конструкция судна должна это предусматривать. И после великой депрессии законодатели действительно ввели это «перегородки», а дерегуляция привела к отмене разделения на отсеки.
После дерегуляции

Кризис доткомов был первым плодом саморегулирования отрасли

Инвестиционные банки сформировали финансовый пузырь на рынке акций интернет компаний. В 2001 году рынок обвалился, инвестиционные убытки составили 5 трлн $ .
Комиссия по ценным бумага и биржам (SEC) созданная для регулирования данной отрасли, ничего не предприняла. Впоследствии выяснилось, что банки продвигали интернет компании, заранее зная, что они обанкротятся. Биржевым аналитикам платили исходя из объёма привлечённого бизнеса.

В декабре 2002 года, 10 инвестиционных банков решили ситуацию, заплатив 1.4 млрд $ и пообещав исправиться.
После начала политики дерегуляции, крупнейшие банки были пойманы на: отмывании денег, мошенничестве, подделок бухгалтерской отчётности и т.д и т.д

В начале 90ых, политика дерегуляции и развития технологий привели к бурному развитию дериватитвов. Экономисты и банкиры утверждали, что это повышает стабильность рынок, на самом деле устойчивость только снизилась…
Используя деривативы банкиры могли играть в любые азартные игры, могли ставить на рост или снижение цен на нефть, на банкротство компаний и даже на погоду.
В конце 90ых, рынок деривативов составлял неконтролируемый рынок, объёмом в 50 трлн $. В 1998 году рынок пытались взять под контроль, однако эту попытку быстро пресекли.
В декабре 2000 года конгресс принял закон о «модернизации товарных фьючерсов», этот закон был разработан с помощью лоббистов финансовой отрасли и ЗАПРЕЩАЛ регулирование деривативов. После этого, всё только начиналось…

Пищевая цепь секьюритизации

Раньше, когда банки выдавали ипотеку, их интересовало, сможет ли человек на протяжении 10-20 лет платить по свои обязательствам. Поэтому банки были очень осторожны. Выглядело всё так, как на картинке ниже.
Должник выплачивает деньги своему кредитору (банку)

По новой системе, кредиторы продавали ипотечные кредиты инвестиционным банкам. Банки объединяли тысячи таких кредитов + автокредиты +студенческие ссуды и долги по кредитным картам, создавая сложные деривативы, так называемые обеспеченные долговые обязательства или ОДО. Затем, эти инвестиционные банки продавали ОДО инвесторам. Теперь, деньги выплачиваемые заёмщиком по ипотеке, поступали инвесторам по всему миру.
Всё стало выглядеть так.

А т.к ОДО это финансовый актив, ему должен быть присвоен рейтинг. Инвестиционные банки платили рейтинговым агентствам за оценку ОДО и многие из них получали рейтинг AAA (наивысший из существующих), а значит теперь и пенсионные фонды (которые могут инвестировать средства лишь в надёжные активы) могли спокойно покупать эти ОДО.
Это система была бомбой замедленного действия. Кредиторов больше не волновала кредитоспособность заёмщика, кредиты становились всё более рискованны, а инвестиционные банки не волновались, чем больше ОДО продадут, тем больше их прибыль. Кредитные агентства не несли ответственности за присвоенный рейтинг активам (чуть позже они скажут, что это всего лишь их мнение и прислушиваться к нему не обязательно ).

Число ипотечных кредитов показывало рост в 25% ежегодно

Ипотечные кредиты

Вначале 2000ых резко произошёл рост субстандартного кредитования (более рискованные кредиты, под более высокую процентную ставку).

Субстандартные ипотечные кредиты

Эти субстандартные кредиты также объединяли в ОДО, после чего им всё равно присваивался рейтинг AAA, хотя инвестиции, так скажем с «душком». И т.к. по таким кредитам процентная ставка больше, поэтому банки и старались выдавать только такие кредиты, увеличивая свою прибыль.

По материалам документального фильма «Инсайдеры»

Возник в октябре указанного года в виде серьезного ухудшения финансово-экономических показателей в большей части развитых стран, после чего последовал глобальный спад мировой экономики, отразившийся в той или иной степени на всех без исключения странах мира.

Мировой экономический кризис 2008 иногда именуют «Великой рецессией», а его началом принято считать Коллапс ипотечного рынка США в 2007.

Что же послужило причиной столь значительного дисбаланса мировой экономики? Теперь уже очевидно, что мотивом стало так называемое аномальное наращивание , приведшее к образованию «мыльного пузыря», лопнувшего практически сразу после первого сбоя в кредитной пирамиде (имеется ввиду сектор ипотеки в США).

Дело в том, что в периоды экономического роста инвесторы теряют способность адекватно оценивать риск и впутываются в финансовые операции, которые весьма опасны для их финансового здоровья. Однако это не пугает инвесторов, ведь ввиду позитивного опыта недавнего прошлого риск все время оправдывался, превращаясь в значительную прибыль. Именно поэтому произошло наращивание объемов весьма рискованного сектора нестандартного ипотечного кредитования в США в начале 2006 года.

Данный сегмент представляет собой кредитование лиц, которые не в состоянии получить стандартные кредиты по причине их плохой репутации, т.е. в прошлом они имели просрочки по выплатам, на них обращались взыскания и выносились судебные решения из-за задержек по платежам, чаще всего такие заемщики не могли предоставить обоснование собственных доходов. При этом такие «плохие» кредиты выдавали структуры, мало обеспеченные собственным капиталом, и процветающие только за счет банковских кредитных линий.

«Плохие» ипотечные кредиты «запаковывались» в т.н. структурные продукты и продавались инвесторам, желающим увеличить кредитное плечо. Именно эти продукты впоследствии стали источником колоссальных убытков во всем мире. Вследствие перегрева американского рынка недвижимости в 2005 началось снижение цен на жилье (предложение домов стало слишком большим). Лица, оформившие ипотеку не так давно и практически без первого взноса стали отказываться от платежей, ведь обеспечение резко обесценивалось.

В итоге были ужесточены условия выдачи новых займов, а также увеличены процентные ставки – все это провоцировало дальнейшее обесценение недвижимости. Выросло число просрочек и как следствие – дефолтов. Все это отразилось на американской экономике, образовав финансовые дыры в балансах крупнейших корпораций страны (Fannie Mae, Freddie Mac, а также банкротство Lehman Brothers).

Очень быстро недуг потянул вниз котировки фондовых рынков, обвал которых в совокупности с кризисом ликвидности парализовал мировую финансовую систему. Таким образом и начался Мировой экономический кризис 2008.

К чему привел Мировой экономический кризис 2008

Последствия мирового коллапса ощущаются в мире до сих пор, какие-то страны пострадали больше, какие-то меньше (см. рисунок), однако смело можно говорить о «перезагрузке» глобальной экономики вследствие ее очистки от слабых звеньев (т.н. процесс делевериджа).

Из-за кризиса ликвидности Коммерческие банки резко свернули программы по кредитованию физических лиц, которые долгое время не имели возможности приобретать автомобили в . В результате этого пострадали крупнейшие авто-производители, вынужденные сворачивать производство новых авто.

Обвал фондового рынка привел к миллиардным убыткам огромного числа инвесторов, цены на сырьевые товары сильно сократились, это дало негативный эффект для компаний сырьевого сектора – нефтегазовых, металлургических, пищевых, текстильных и прочих. Мировой экономический кризис 2008 послужил началом рецессии в Еврозоне, финансовые проблемы которой продолжают сыпаться вплоть до 2013 года.

Буквально на днях пересматривал один любимых фильмов про кризис 2008 года в США « » и возник логичный вопрос: а можно ли было избежать появление ипотечного пузыря в принципе? И можно ли было бы предотвратить столь масштабные его последствия? Или же случайности не случайны? Ведь до ипотечного кризиса 2008 года был не менее разрушительный «Крах доткомов». И вот спустя 8 лет появляется новый сверхприбыльный актив — . Будет ли новый обвал или же все-таки ситуация не повторится? В этой статье поговорим о причинах кризиса 2008 года и о том, можно ли было его избежать.

Причины ипотечного кризиса 2008 года

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора , в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

В США была реализована 2-х уровневая система ипотечного кредитования, в которой были задействованы не только банки, но и инвесторы — различные фонды (страховые, инвестиционные и т.д.). Выдача кредитов происходила по принципу секьюритизации. Секьюритизация — выпуск финансовыми структурами (в частности банками) ценных бумаг, обеспеченных залоговым имуществом по однородным кредитам (кредитам с одинаковым сроком погашения, суммой, благонадежностью клиентов и т.д. — параметрами, определяющими риски). Теоретически инвестор ничем не рискует: его деньги будут возвращены или за счет реализации залога, или за счет погашения кредита.

Финансовая (классическая) секьюритизация

Достаточно сложная и громоздкая система, с которой изначально начинался механизм секьюритизации. И пусть система была несовершенна, механизм мультипликации был, а значит и продолжался рост экономики за счет спроса на недвижимость.

Схема работы следующая:

Оригинатор (первое звено в цепи — банк, в который обращается потенциальный заемщик) формирует пул активов (портфель однородных кредитов) и списывает их с баланса.
Портфель кредитов передаётся на баланс отдельно созданной компании SPV.
Под залог полученного портфеля SPV выпускает ценные бумаги (закладные, ноты, облигации). Залоговый пул имеет аббревиатуру ABS. Далее следует:

3.1. Проверка качества портфеля, оценка рисков и присвоение рейтинга.

3.2. Продажа ценных бумаг заинтересованному кругу инвесторов.

3.3. Покупка облигаций оригинатором (Junior notes — младшие ноты, требования по которым подлежат только после удовлетворения обязательств по старшим. Старшие ноты находятся в собственности инвесторов).

Инвесторы оплачивают покупку ABS через банки-посредники.

4.1. Банк-платежный агент перечисляет деньги от продажи ABS на счет эмитента SPV, вычитая комиссию за андеррайтинг и обслуживание.

Вырученные от продажи ABS деньги, SPV перечисляет оригинатору в качестве оплаты за купленные активы.
В течение всего времени действия соглашения оригинатор обслуживает пул активов, то есть получает по ним доход в том числе.

6.1. В некоторых случаях при секьюритизации выделяют отдельного участника, обслуживающего пул активов (сервисер).

Полученные доходы сервисер или оригинатор перечисляет SPV.
SPV через банк-платежный агент погашает проценты по кредиту и основную задолженность перед инвесторами до полного погашения.

Синтетическая секьюритизация

Финансовой секьюритизации присущи такие проблемы, как сложность с определением налогооблагаемой базы), необходимость раскрытия личных данных заемщика, высокая стоимость. Потому предпочтение было отдано синтетической секьюритизации, при которой передача рисков происходит за счет суррогатных бумаг без фактической передачи кредитного портфеля. Иными словами, с юридической точки зрения, продажи актива не происходит, он остается на балансе банка, но риски по активу передаются инвесторам. Причем риск передается не по отдельному активу, а по сформированному портфелю.

В качестве инвестиционных инструментов используются CDS (кредитные дефолтные свопы) и CLN (кредитные ноты). Кстати, именно о свопах и шла речь в фильме «Игра на понижение», где главный герой сделал ставку на падение ипотечного рынка.

Схема работы выглядит следующим образом (ниже можно посмотреть описание каждого процесса):

Анализ платежеспособности и оформление кредитного договора с заемщиками.
Передача SPV риска с помощью заключаемого договора кредитно-дефолтного свопа.
Дополнительное финансирование в качестве кредитной поддержки.
Оценка риска, получение рейтинга суррогатных бумаг, выпущенных для страхования риска.
Выпуск и продажа синтетических инструментов (закладных, CDO) заинтересованным покупателям.
Перечисление инвесторами денег за полученные бумаги.
Приобретение государственных ценных бумаг.
Перечисление денег за государственные бумаги. Источником средств выступают деньги, полученные благодаря эмиссии CDO.

9.Передача банку-оригинатору приобретенных государственных ц/б в залог.

Оплата заемщиками тела кредита и начисленных процентов.
Начисления купона по государственным ц/б.
Перечисление SPV купонных начислений по государственным ц/б и начисление премии по CDS (свопам).
Перечисление денег по CDO.
Оплата гаранту за кредитную поддержку.
Расчеты с рейтинговым агентством за услуги присвоения рейтинга.
Зачисление остатка дохода банку-оригинатору.

Синтетическая система секьюритизации имела огромное преимущество, но именно она и стала причиной кризиса 2008 года. Если при классической секьюритизации SPV находилась под жестким контролем и её банкротство фактически исключалось, а сама организация была заинтересована в покупке качественного пула активов, то в синтетической форме все перешло в разряд эмиссии суррогатных ценных бумаг.

Контроль за всей системой возлагался на (хотя вспомните ситуацию с Enron, когда все рейтинги оказались липовыми). Несмотря на столь убедительную систему распределения рисков, она рухнула с ошеломляющим треском. Вера в то, что кредиты будут возвращены и вера инвесторов в то, что банки оценивают платежеспособность клиентов, была настолько сильной, что сомнению не подлежала. Инвесторы, будучи уверенными в доходности вторичных ценных бумаг, вливали в банки деньги. Банки, имеющие притоки денег, стимулировали заемщиков к кредитам, а заемщики, довольные доступным кредитованием, с радостью пользовались предложением банков. Менеджеры получали премии, игнорируя , а рейтинговые агентства вообще не задавались вопросами благонадежности заемщиков.

В какой-то момент заемщики не смогли обслуживать кредиты, а инвесторы начали в панике забирать деньги, которых в замкнутой системе не оказалось. Недвижимость, которая росла в цене до 2006 года на волне спроса, тут же подешевела и фактически оказалась никому не нужна. Последствия лопнувшего ценового и кредитного пузыря уже известны.

Кризис в США был неизбежен

Можно ли было избежать мировой кризис 2008 года? Мне кажется, что нет. Обращусь к теории, вспомнив экономические волны, о которых говорили Туган-Барановский и Кондратьев:

1984—1985 год — рецессия в США, Канаде, Западной Европе, замедление роста экономики Японии (1,3% роста ВВП вместо 6-7% роста в предыдущие 20 лет);

1991—1992 год — еще один сильный экономический кризис в США и Западной Европе. Только в 1993-м экономический рост в этих странах возобновился, но Японии это не коснулось;

2001—2002 год — последствия «доткомов», хотя экономисты считают, что причины кризиса имеют куда более глубокие корни. В те года наблюдалось сокращение инвестиций в США в 4 раза и в 2 раза в ЕС, ВВП США упало до 1,6% и до 1,1% в ЕС. Возросла безработица и произошел спад деловой активности.

Нетрудно заметить, что спад мировой экономики происходит в среднем раз в 7-9 лет. Потому многие экономисты сходились во мнении, что избежать финансовый кризис 2008 было невозможно, а ипотека стала только лишь катализатором.

Несколько мыслей по поводу того, что сейчас происходит на рынке криптовалют. Считается, что резкий рост котировок криптовалют связан с тем, что сообщество смогло прийти к единому соглашению относительно политики . В частности в марте был создан Enterprise Ethereum Alliance, к которому в мае присоединились 86 крупнейших корпораций. Тогда же было заключено Нью-Йоркское соглашение о запуске с августа с активацией софтворка BIP141 или BIP148 и хардфорком. Еще весь август и сентябрь криптовалюты будут отыгрывать это событие, а пессимисты уже говорят о возможном расколе.

Отступление о криптовалютах сделано неслучайно. Существование более чем 800 криптовалют наталкивает на мысль об очередном пузыре. И если к этому добавить, что фондовые индексы США и Европы находятся едва ли не на исторических максимумах, то возможно имеет смысл ожидать очередной экономический спад. И пусть в начале 2016 года спад уже был, он только лишь локальный, потому что волновые глобальные кризисы длятся 1-2 года, а восстановление наступает только к середине периода, то есть минимум через 2-3 года.

Заключение . Экономический кризис 2008 года войдет в историю как самый масштабный из-за того, к каким он привел последствиям. И речь не только о громких или структурной ошибке с ипотечными закладными. Речь о том, что такая ситуация в принципе была допущена. Кризис 2008 года в России стал эхом падающих рынков США и Европы. Но из-за несколько иных принципов построения экономики (в том числе и привязка к нефтедоходам), такого удара как в США, экономика РФ не получила. Правда, это и минус. Достаточно вспомнить кризис 1997—1998, затронувший страны АСЕАН и Японию.

Ждать ли в скором времени новый экономический спад? И что послужит его стартом, если все-таки он произойдет? Предлагаю обсудить этот вопрос в комментариях!

Всем профита!

Мировой кризис 2008 года внешне схож с кризисом 1997-1998 гг., затронувшим развивающиеся страны и пощадившим развитые страны Запада. И в одном, и в другом случае кризис был финансовым, что отражало доминирование финансов над экономикой, возникшее под влиянием глобализации. Но есть и существенные отличия нынешнего кризиса.

Основными причинами финансового кризиса 2008 года стали:

Банкротство ипотечных банков США;

Нарушение пропорций, которые характеризуют сложившуюся в последние десятилетия структуру денег, т.е. соотношение полноценных и «квазиденег»;

Неразборчивость при выдаче кредитов (предполагалось, что дома и квартиры будут продолжать расти в цене, и клиент, который по каким-то причинам не сможет платить, продаст свой дом, вернет кредит банку, да и еще и заработает на подорожании жилья);

Коллапс ипотечной пирамиды, выстроенной под руководством бывшего главы Федерального резерва США Алана Гринспена;

Триумф рыночной экономики в середине 1980-х, который привел в движение силы, породившие в Азии в 1997-1999 гг. финансовый крах, который пришел в США в августе 2007 года и окончательные последствия которого еще не ощущаются в полной мере;

Безответственное поведение инвесторов, бравших на себя огромные кредитные долги, с целью «сорвать» огромные прибыли на ипотеке и ценных бумагах, а также залоговое обеспечение сомнительного качества;

Искусственное привлечение займов и ипотечных кредитов. Последствия дополнительного бремени обслуживания долга в сочетании с относительной стагнацией заработной платы и негативных личных сбережений близки к разрушительным. Это классический случай «эффекта богатства» в обратном направлении;

Инфляция, запущенная правительством США для финансирования военных операции в Ираке и прямо и косвенно сопутствующие ей затраты. По разным источникам уже затраченная сумма оценивается от 700 млрд. до 2 трлн. долларов.

Нынешние кризисные процессы, серьезно затронут те страны, которые географически или структурно наиболее близки к Америке и глубоко интегрированы в ее систему. Но это не означает, что другие государства останутся невредимыми.

Эксперты выделяют следующие последствия кризиса 2008 года в мире:

Падение курса доллара США более чем на 30 % и рост мировых цен на сырье, топливо, продовольствие более чем на 30% как результат инфляции доллара, которую проводит правительство США для финансирования войны в Ираке, финансируя ее за счет средств своего населения и населения других стран мира, поскольку доллар США является главной мировой валютой, главным средством платежа и накопления;

Обесценивание облигаций американского казначейства так же как и доллара, который уже давно ничем не обеспечен;

Мировой финансовый кризис смел с лица земли целую индустрию хедж-фондов и инвестиционных банков. Именно эти учреждения были ключевыми зарубежными портфельными инвесторами, которые позволяли разогревать национальный рынок акций и облигаций;

Приблизительно 2,8 трлн. дол - объем потерь мировой экономики от кредитного кризиса;

Банкротство нескольких компаний ритейлера U-Right, главной причиной чего стала невозможность расплатиться по кредитам, взятым для расширения бизнеса;

Плохое глобальное лидерство, проявление угрозы ядерной и биологической войны, жадности, религиозной нетерпимости.

Полный крах международной финансовой системы, как предсказали скептически настроенные эксперты, произойдет в 2011 году, именно в это время государства окончательно впадут в депрессию, и только потом начнется новый подъем экономики.

Более серьезно кризис коснется Украины, причиной этому является то, что наше государство отстает от главных мировых тенденций. Последствия финансового кризиса для Украины возможны следующие:

Затруднение доступа украинских банков к денежным ресурсам на международных рынках;

Обесценивание национальной валюты;.

Увеличение объема валового долга, дефицит торгового баланса;

Падение мировых цен на металлы, высокая инфляция, резкое снижение цен на нефть на международных рынках;

Активный вывод капитала с украинского рынка;

Ограниченность доступа на международные рынки капитала;

Невозможность получения кредита в отечественных банках, в связи с чем крупные украинские предприятия будут вынуждены искать другие денежные средства (полупринудительная продажа акций или облигаций населению);

Падение производства на 0,5% (октябрь 2008 год). Наиболее сильный спад зафиксирован в ключевых экспортных отраслях: химической (-12,8%) и металлургии (-8,6%) .

Одним из способов улучшения экономического состояния страны в период кризиса является сотрудничество с Международным валютным фондом. Для требований МВФ Украина должна принять пакет антикризисных мер – законопроект «Минимизации влияния финансового кризиса на экономику Украины». Сотрудничество Украины с МВФ несет в себе как положительные, так и отрицательные стороны.

К положительным сторонам относятся следующие: сокращение импорта на 30 %, предоставление траншами 16.5 млрд USD (приблизительно 2 млрд USD в квартал), утверждение бюджета следующего года с профицитом, предотвращение возможных банкротств украинских банков.

К отрицательным сторонам сотрудничества с МВФ относятся: рост государственного долга и бюджетного дефицита, отказ Украины от экономического суверенитета, повышение налогов, в том числе и транспортного, недопущение роста реальных доходов, ужесточение фискальной политики, повышение цен на энергоносители для всех потребителей до уровня реальных, ужесточение условий взыскания долгов населения и предприятий, возобновление дефицита советского образца, отмена валютного коридора, свободное рыночное курсообразование, введение политики инфляционного таргетирования (ЦБ намечает желательный показатель инфляции – 17% в 2009 году, если инфляция превышает этот уровень, банк поднимает кредитные ставки, а если же инфляция недостаточно высока – опускает их) .

Все ключевые решения в ближайшие три года, начиная от разработки и выполнения бюджета и заканчивая установлением цен на энергоносители, Украина будет принимать только после их согласования с МВФ.

Прогнозы экономического развития содержат немало положительных тенденций. МВФ прогнозирует постепенное восстановление бизнеса в стране, но, с другой стороны, невысокие сокращения темпов роста инфляции и темпов роста потребления усилят конкуренцию в Украине.

В 2011 году улучшение ситуации на мировых рынках будет способствовать тому, что капитал вернется на внутренний рынок. По прогнозам МЦПИ, НБУ снова начнет скупать валюту для резервов, чтобы удержать курс гривни по отношению к доллару на уровне 5,57, именно к такому стабильному соотношению придет страна через три года кризисного периода.

Литература: Городчук Я. Вы, жившие.//Бизнес. – 2008. - № 43. – С. 14-16. Лавриненко. И. Конец суверенной экономики.//Эксперт. – 2008. - № 43. – С. 17-22.

Кризис 2008 года , который послужил началом великой рецессии, стал самым серьезным мировым финансовым кризисом после Великой Депрессии США 1929 года .

Хронология кризиса 2008 (Основные даты):

Кризис 2008 года начался задолго до его кульминации в сентябре 2008 года.

В 2006 году прекратился рост цен на жилые дома в США. Дефолта по субстандартным ипотечным кредитам (subprime) стали расти. Первыми пострадали ипотечные кредиторы, которые выдавали рискованные кредиты.

5 мая 2006 года: банкротство Merit Financial. К концу 2006 года обанкротилось 10 таких учреждений. К марту 2007 году - полсотни.

2 апреля 2007 обанкротился 2 по величине сабпраймовый кредитор New Century Financial, утративший источники финансирования.

Май 2007: Бен Бернанке (ФРС) выступая перед конгрессом, признал, что рынок сабпраймовых кредитов столкнулся со множеством проблем, но не увидел в этом начало пандемии и представил ситуацию как локальную вспышку финансовой болезни.

Источники:
Нуриэль Рубини, Стивен Мим: «Нуриэль Рубини: как я предсказал кризис»

Статья неполная. Пожалуйста, дополняйте - пишите комментарии.